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(120bTC.coM)：随着比特币减半即将在下周六(20日)到来，市场无不期待比特币价格在减半行情下的快速成长，然而，加密分析机构CryptoQuant最近的一项研究报告指出，减半带来的供给减少对比特币价格的影响可能不会如多数投资者所预期的那样显著。

减半前就已供给短缺

CryptoQuant的分析指出，减半对比特币市场的影响逐渐减弱。他们指出，在2021年到2023年间，市场已经出现过几次长期持有者的需求超过供给的情况，但当前的供需差距比以往任何时候都要大，意味着市场在减半前已经处于供给短缺的状态。因此，即使减半后供给量进一步减少，其对比特币价格产生的上行压力也可能不如过往显著。

此外，从下图表中可以观察到，比特币每月的新发行量占比持续下降，目前跌破总可用供应量的4%，与先前的比特币减半前相比，比例明显较小。第一次、第二次及第三次减半前，发行量分别占总可用供应量的69%、27%和10%。这进一步证明了市场对比特币的强烈需求，持续有投资者买进或持有者普遍不愿意出售手中的比特币。

比特币每月的发行量跌破总可用供应量的4%

CryptoQuant：需求增长是减半后价格上涨的主要驱动力

CryptoQuant从下图的分析中进一步揭示，持有1,000至10,000枚比特币的巨鲸需求已达到历史最高水平，其持仓较上个月增长了11%，而且长期持有者每月向他们的余额中增加的比特币多达20万枚，是比特币每月新发行量(2.8万比特币)的七倍左右。

过去的周期中，来自巨鲸(下图紫色区域)的持仓激增是推动比特币价格上涨的重要因素。因此，CryptoQuant认为，需求的成长似乎是减半后价格上涨的主要驱动力。

这强调了一个关键观点，由于价格是由供给和需求决定。虽然减半直接带来的是供给量的减半，但相比于其对比特币价格的潜在提振作用，CryptoQuant更加看重需求增长作为比特币价格上涨的关键驱动因素。

巨鲸紫色区域的比特币持仓激增时可见比特币价格显著上涨